上海证券报,基金二季度边亏损边加仓

  据新华社天津8月8日专电
随着各基金公司第二季度财务报告相继发布,有关专家分析认为,基金公司在二季度的投资行为上呈现出三方面特点。

  762只基金二季度亏损894亿元,上半年累计亏损1254亿元

  

  第一,
行业增持与行业收益趋于一致。渤海证券基金分析师郭鹏介绍,从各基金公司第二季度财务报告来看,股票方向基金增持比例最大的五个行业分别是:木材家具、采掘业、建筑业、房地产和造纸印刷业。

  本报记者 胡芳 发自上海

  第二,
基金持股比例比较稳定。郭鹏说,在数据统计时发现,偏股型基金的持股比例有所变化。与第一季度相比,持股比例在85%以上和65%至75%两个区间内的基金,无论是从数量上还是从占比上,均有所下降。而位于75%至85%之间的基金数量和占比均有提高。

  编者按:市场阴霾笼罩,通胀猛虎何时回笼?货币政策的紧缩利剑何时入库?发达国家数量化宽松之策何时收敛?在政策相对无序的情况下,A股市场的走势让投资者难以捉摸,基金业持续在迷雾中彷徨前行。本期《基金周刊》以行业二季度报为横坐标,以人气基金经理的点评为纵坐标,试图为投资者心仪的基金产品找寻一个相对准确的坐标点,希望这个点成为投资者的市场“明灯”。

张大伟 制图

  第三,
重仓股选择更加谨慎。数据显示,在市场估值水平不断攀升,大盘蓝筹股重新受到投资者青睐的市场环境下,招商银行、中国平安、浦发银行等均得到基金的大量增持,而一季度基金重仓股如武钢股份、宝钢股份和大秦铁路等,则遭到一定幅度的减持。

  截至7月21日,61家基金公司旗下762只基金第二季度业绩报告全部露“真容”。基金亏损仍为第二季度业绩报告的主旋律,第二季度基金合计亏损894亿元,加上第一季度360亿元的亏损额,上半年基金累计亏损1254亿元。随着6月份股市有所反弹,偏股型基金整体仓位保持稳定,开放式股票型基金平均仓位甚至达到85%的历史较高水平,显示出基金对后市的乐观态度。值得注意的是,金融、地产等行业成为基金“眷顾”的对象。

  ●2007年2季度,A股市场投资热情持续攀升,股指一路高歌猛进,但自5月底以来出现了较大幅度的调整,成交量日益萎缩,市场陷入低迷之中。据WIND7月25日数据,基金2季报显示,股票方向基金(包括股票型、指数型、混合型和封闭式四类)投资于股票的资产共
1.28万亿,较2007年1季度的7406.8亿增长72.8%,2007年2季度的股票方向基金整体的持股比例(股票市值占净值)为79.14%,较2007年1季度的79.04%变化不大。从单只基金考察,剔除2季度新发基金,股票方向基金在持仓结构上存在向75%-85%的中间区域集中的趋势。

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  业绩:没有最差,只有更差

  ●总体上来看,股票方向基金2季度重点增持的行业相对比较零乱。基金2季报显示,配置比例较高的房地产行业增加比例居前列,这主要是受益于房地产价格的持续上涨和人民币的稳步升值。另外,机械设备仪表行业的增加比例也位居前列,表明基金对装备制造业持续看好。股票方向基金增持比例最大的五个行业分别是:木材家具、采掘业、建筑业、房地产和造纸印刷业;持有比例减少幅度较大的是:纺织服装毛皮、传播文化产业、电子、信息技术和农林牧渔业。按证监会行业分类,通过分析2季度各个行业的收益率,我们发现股票方向基金增持的行业与市场表现具有很高的一致性。

  较第一季度亏损扩大534亿元

  ●据WIND数据,股票方向基金2季度的行业集中度(前五大行业占股票市值比例)水平与1季度相比相差不大,从1季度的57.15%上升至57.25%,但是,股票集中度(前十大重仓股占股票市值比例)有所下降,从21.2%下降至18.9%。在市场估值水平节节攀升,而沪深300指数依然维持适宜水平的环境下,大盘蓝筹股重新受到了各路基金的青睐,招商银行、中国平安、浦发银行和万科A均得到大量增持,而1季度基金重仓持有武钢股份、宝钢股份和大秦铁路则遭到大幅度的减持,从而被剔除出十大重仓股之列。另外,通过对银行股配置情况的研究发现,基金对于银行业的投资是有所选择的,对招商、浦发等股份制银行青睐有加,而对工商银行和中国银行则不是十分认可。⊙渤海证券 郭鹏

  天相投顾统计数据显示,第二季度末基金股票仓位仍处较高位置,可比的主动投资股票方向基金平均仓位达80.4%,仅较第一季度末下降1.26%。受第二季度低迷行情拖累,除了货币基金盈利14亿元之外,其余各类型基金均现亏损,第二季度基金合计亏损894亿元。加上第一季度360亿元的亏损额,上半年基金累计亏损1254亿元。受业绩不佳影响,第二季度开放式基金合计遭遇508.73亿份净赎回,净赎回比例达2.22%。欣慰的是,赎回比例环比略有下降。其中,主动投资股票型基金净赎回147.56亿份,净赎回比例为1.63%;混合型基金净赎回44.17亿份,净赎回比例为0.67%;债券型基金和
QDII基金分别遭遇到9.61%和7.53%的净赎回。受伤最重的是货币市场基金,由于受银行揽储冲击,第二季度货币基金净赎回153.82亿份,赎回比例高达11.52%。在各类型基金中,惟有指数型基金实现32.39亿份的净申购,净申购比例0.88%。

  2007年2季度,A股市场投资热情持续攀升,股指一路高歌猛进,但自5月底以来出现了较大幅度的调整,成交量日益萎缩,市场陷入低迷之中。表面上看似缘于印花税的上调,而实质上还是由于A股市场自身的原因:市场估值水平过高,炒作之风有越演越烈之势是此次调整的根本原因。我们在与基金的沟通中发现,对于持续上涨、近似疯狂的市场基金早已表现出担忧。在6月份市场调整阶段,在基于看好下半年市场的前提下,基金在调整自身的投资思路,努力寻找下半年的投资品种,这些均在基金2季报中有所体现。

  仓位:芝麻开花节节高

  股票方向基金持股比例升降互现

  38只偏股基金仓位上升超10%

  1、整体仓位变化不大

  虽然基金第二季度业绩并不尽如人意,但数据显示,基金第二季度保持高仓位,开放式股票型基金平均仓位达85.1%,较第一季度末仅下降0.92%;开放式混合型基金平均仓位达74.84%,较第一季度末降低1.94%。基金持股集中度进一步提升,可比的主动投资股票方向基金持股集中度为46.91%,较第一季度末提升1.91个百分点,显示出基金在市场调整中采取收缩战线的防御策略。

  据WIND7月25日数据,2季报显示,股票方向基金(包括股票型、指数型、混合型和封闭式四类)投资于股票的资产共1.28万亿,较2007年1季度的7406.8亿增长72.8%,2007年2季度的股票方向基金整体的持股比例(股票市值占净值)为79.14%,较2007年1季度的79.04%变化不大。从四大类基金来看,考虑所有披露2季报的基金公司,我们发现封闭式基金的持股比例总体从70.75%上升为75.61%,股票型开放式基金从
82.5%下降为80.05%,混合型开放式基金从75.23%上升到76.42%,指数型开放式基金从95.47%下降为91.25%。

  统计显示,第二季度有38只偏股基金股票仓位上升超过10%。国富小盘基金第二季度末仓位为92.06%,比今年第一季度末的36.26%大幅上升55.8%,增仓幅度最大。民生内需、农银价值、方达医疗、农银中小盘、上投大盘、南方成长、银河创新、华富价值等基金增仓幅度也超过20%。从基金公司来看,整体仓位超过90%的仅4家,而第一季度有6家基金公司仓位超过90%;仅3家公司整体仓位低于70%,金元比联基金、东方基金、摩根士丹利华鑫基金公司第二季度仓位分别为66.61%、61.59%、
57.43%。其中,纽银仓位最高,达93.29%,泰信基金、光大保德信基金、农银汇理公司整体仓位超过90%。不少大基金公司进行了增持,华夏、南方、广发、大成等基金公司第二季度分别加仓3.59%、2.00%、0.16%、0.52%,不过博时、易方达等基金公司有小幅减仓动作。

  通过对比一、二季度股票型基金投资于股票的资产和持股比例的变化,我们发现,四类股票方向基金在2季度出现了一定的差异,开放式股票型基金和指数型基金持股比例降低,而封闭式基金的股票仓位提升。指数型基金持股比例下降幅度明显,是2005年以来下降最多的一次;股票型基金的持股比例尽管有所降低,但依然保持在高位;混合型基金则不断提升股票仓位,目前的持股水平为2005年以来的最高水平;封闭式基金的持股比例有所上升,同样是维持在高位水平。

  行情:乱花渐欲迷人眼

  2 、仓位分布向中间区域集中

  食品饮料板块重点增持

  从单只基金考察,剔除2季度新发基金,股票方向基金共有244只。在2007年2季度仓位升高的达103只,占可比基金的42%;仓位升高超过基金净资产10%的达到25只(占仓位升高基金的比例达到10%),超过5%的达到19只(占仓位升高基金的比例达到8%);仓位下降的达141只,占可比基金的58%;减仓幅度超过10%的基金有31只,占仓位下降基金的比例达到12.7%。

  从第二季度增仓的情况看来,金融保险、食品饮料、房地产为基金增持最多的行业,这说明金融和房地产目前的估值对于基金比较有吸引力,而食品饮料近期一直是基金看好的板块。在二季报中,机械设备仪表,石化塑料行业和金属非金属为减持最多的行业。从绝对占比看来,机械设备和金融保险依然是基金持有最多的行业。

  我们发现,偏股型基金的持股比例结构有所变化。持股比例在85%以上和65%-75%两个区间内的基金,无论是从数量上,还是从占比上,均有下降。而位于75%-85%之间的基金数量和占比均有提高,从而使得基金处于攻守兼备的有利位置。