新希望乳业IPO,新希望乳业剥离多家亏损公司后冲刺上市

图片 4

新希望
乳业股份有限公司昨日晚间在证监会网站更新招股说明书,公司拟在深交所发行8537.11万股,占公司发行后股份总数的10%,保荐机构为中金公司。

文/王昊律师 (国内著名私人财富管理律师)

[丨有深度的财经媒体]热门财经资讯、股票行情、原油期货、外汇汇率、贵金属投资、国际债市、财经专家解读尽在
/

据披露,新希望乳业计划通过本次IPO募集资金约5.04亿元,投向安徽新希望白帝乳业有限公司搬迁扩建、营销网络建设及品牌推广、研发中心建设和企业信息化建设项目,其中投向营销网络建设及品牌推广的募资金额约9860.28万元。据了解,该项目建设的总投资为2.08亿元,其中品牌推广投资约8200万元,占比39.48%。

自从2011年9月,新希望六和股份有限公司将100%的股权转让给四川南方希望实业有限公司,完成了新希望乳业与上市公司新希望六和的剥离后,新希望乳业重启IPO的消息便不绝于耳。

曾因盈利不佳于2011年被新希望(000876.SZ)剥离的新希望乳业股份有限公司(下称“新希望乳业”),“卧薪尝胆”六年多后,以独立的姿态准备冲刺深交所上市。近日,证监会官方网站正式公布了新希望乳业拟IPO的招股说明书。

公开资料显示,新希望乳业的主营业务为乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。公司的产品主要包括低温鲜牛奶、低温酸奶、低温调制乳、低温乳饮料、常温纯牛奶、常温乳饮料、常温调制乳、常温酸奶及奶粉等9大类。

图片 1

如果顺利的话,新希望乳业有望成为刘永好、刘畅父女俩旗下的第二个上市平台。与六年前相比,新希望乳业的经营数据大有改观。2016年,新希望乳业的营收规模达到40.53亿元;净利润也达到1.46亿元。

2015-2017年,新希望乳业营业收入为39.15亿元、40.53亿元和44.22亿元,同期净利润为2.97亿元、1.46亿元和2.16亿元,综合毛利率分别为32.22%、32.48%和34.72%。其中直销模式毛利率分别为
39.91%、39.13%和39.67%;经销模式毛利率分别为29.31%、26.52%和25.99%。

但就在近日,新希望乳业终于在证监会官网上披露了首次公开发行股票招股说明书,开启了正式冲刺A股的节奏。不仅如此,还公布了更多详细内容与新股东的信息!然而,被首次公开的刘永好女儿刘畅的新加坡国籍到底有何意义?被频频提到的负债率到底能给他们带来什么困扰?

图片 2

招股书显示,报告期内销售费用占新希望营业收入比重较高,2015-2017年占营收的比重分别为20%、21.13%和21.24%。其中广告及营销费用分别为3.15亿元、3.14亿元和3.06亿元,占销售费用的比重分别为40.18%、36.65%和32.58%。

刘永好的第二家上市公司

此番上市前夕,2015年、2016年,新希望乳业进行了一系列资产整合,包括剥离多家亏损子公司、进行兼并新的乳企等。

2015-2017年末,新希望乳业的资产负债率分别为66.09%、76.01%和70.1%,负债率较高。新希望乳业表示,持续较高的资产负债率,影响公司的财务安全,如果银行借款收缩或国家采取从紧的货币政策,公司不能及时取得银行贷款,可能给公司资金周转带来重大影响。公司存在资产负债率较高引致的相关财务风险。

要说起刘永好的第二家上市公司,就不得不先从第一家说起。第一家上市公司新希望六和股份有限公司(原名为四川新希望农业股份有限公司)于1998年上市,主营业务为饲料生产、畜禽养殖、屠宰及肉制品。公认的国内饲料行业龙头企业。

一贯主张兼并扩张的新希望乳业,目前亟需拓宽新的融资渠道。在经过前述大规模资产整合后,公司的资产负债率虽有所下降,但目前仍超过70%的警戒线,达到72.42%。

新希望乳业还表示,公司在重点区域市场如四川、云南、河北、浙江等地占有较高的市场份额,并在行业内建立了较高的市场地位和较强的综合竞争能力。未来,公司将紧抓我国乳制品行业快速发展的历史机遇、坚持以低温乳制品为基础,持续强化在西南市场的竞争优势,进一步开拓华北、华东、华南等重点区域性市场,扩大国内销售网络并进军国际市场。

可惜时代发展进步太快,饲料行业日渐式微。刘永好不得不重新制定发展方向,寻找全新的利益增长点,这也因此让他将目光锁定到了乳业。

图片 3

招股书还显示,新希望乳业报告期内曾遭受到9起行政处罚,其中4则为环保处罚,受罚主题分别为杭州双峰乳业、云南蝶泉和安徽白帝牧业。新希望乳业表示,以上处罚事项的受罚主体均已足额缴纳罚款。

于是确定好新方向后,新希望集团开始通过控股或参股的形式,大量收购地方性乳企:四川华西、阳平乳业、长春苗苗豆乳集团、杭州双峰、云南蝶泉乳业等等,从而迅速为自家乳业打基础。到了2006年,就由第一家上市公司新希望六和股份有限公司出资,设立了全新的新希望乳业控股有限公司。

剥离多家亏损公司

据了解,新希望乳业的控股股东为 Universal Dairy
Limited。本次发行前,Universal Dairy
Limited持有公司5.6亿股,占本次发行前总股本的72.8844%。刘永好和Liu
Chang父女为共同实际控制人。截至2017年12月31日,Liu Chang通过Universal
Dairy
Limited持有72.8844%的股份,刘永好通过新希望投资集团有限公司持有17.4914%的股份。

然后,便是2011年新希望乳业控股有限公司彻底独立,2015年,Universal Dairy
Limited以 6.18
亿元价款收购新希望乳业控股有限公司100%的股权。可以说作为新希望乳业的发行人控股股东,持有5.6亿股股份,占本次发行前总股本的72.88%。

根植于西南地区的新希望乳业,原本脱胎于深市主板公司新希望,后者是刘永好、刘畅父女俩目前主要的上市平台。以饲料和养殖起家的新希望,在2001年饲料行业逐渐低潮之际,决定另辟新主业。

招股书还显示,截至2017年12月31日,刘永好和Liu
Chang控制的一级子公司有9家。除了第一家新希望集团有限公司之外,其余8家均为股权投资性质企业;令人控制的二级子公司一共有12家。招股书还披露了刘永好和Liu
Chang控制下与新希望乳业关联其它57家子公司。

然而,根据招股书显示,刘畅(招股书用拼音:Liu Chang) 通过 Universal Dairy
Limited 持有发行人
72.88%的股份,刘永好通过新希望投资集团有限公司持有发行人
17.4914%的股份,根据双方一致行动协议的约定,刘永好和刘畅父女为发行人的共同实际控制人。

2002年起,新希望选择并购的形式,强势进军乳业行业。一路跑马圈地,在兼并了四川华西、阳平乳业、安徽白帝乳业等多家地方性乳企后,2006年7月份,新希望正式组建子公司新希望乳业,以此来统领集团的乳业板块。

图片 4

新希望怀着雄性壮志而来,无奈铩羽而归。被寄予厚望的新希望乳业的经营并不如预期中的理想,这其中夹杂着诸多复杂的因素,包括整合困难、行业竞争激烈等。2008年行业大规模爆发“三聚氰胺”事件后,常温奶巨头们纷纷遭到重创。主攻低温巴氏奶的新希望乳业虽有幸躲避过这场行业灾难,2009年业绩实现扭亏为盈,但后来还是未能抓住拐道超车的机会,2010年上半年业绩再度陷入亏损。

看来,这或许是刘永好女儿刘畅日后可以完全接手公司的征兆。

2011年,新希望果断将新希望乳业剥离出上市公司,从“体内”变成“体外”的新希望乳业并没有因此被边缘,反而重整旗鼓。