多空因素交织,大连大豆期货价格后期以区间振荡主

以下内容节选自6月27日的《期货日报》:

6月中下旬,CBOT大豆上行乏力,转而再次跌破期低点,创近14个月以来的新低,连豆冲高回落的时间节点要早于美豆。近期,由于多空因素交织,大豆价格将以区间振荡为主。

6月中下旬,CBOT大豆上行乏力,转而再次跌破期低点,创近14个月以来的新低,连豆冲高回落的时间节点要早于美豆。近期,由于多空因素交织,大豆价格将以区间振荡为主。

美国大豆:优良率偏低,库存高企

整体看,今年中国大豆种植面积增加以及食品大豆进入消费淡季将压制国内大豆价格的上涨空间,而余粮减少以及部分地区大豆早期生长状况不如往年,则提振大豆价格。再结合美豆的情况,预计后期国内大豆价格以区间运行为主。

6月中旬以来,USDA对于美国大豆优良率的预估分别为66%和67%,均低于去年同期的74%和73%。对照2010—2017年的情况,今年美豆前两周的优良率分别为同期的第六位和第四位,属于近八年来的中低水平。从往年的情况看,后期美豆优良率水平将继续下降。虽说当前美豆生长优良率不足以决定其单产,但早期优良率偏低会令市场产生担忧情绪,如卫星图像监测公司Planalytics就将美豆单产预估从6月1日的47蒲式耳/英亩下调到46.8蒲/英亩。

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6月中下旬—7月上旬,美豆优良率依然偏低的话,USDA7月供需报告对于美豆单产的预估就有可能维持不变或者仅小幅上调。而这,对于美豆价格有一定的支撑作用。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

自从3月底USDA的种植面积报告出台,CBOT大豆11月合约与玉米12月合约的比价就出现较为明显的下降,尤其是5月下旬—6月上旬,最低为2.32。由于二者比价下滑,不排除部分农户从大豆改种玉米的可能性。另外,部分机构已经下调美豆种植面积预估,如Informa
Economics的最新预估为8936万英亩,低于3月底USDA公布的8950万英亩。由此,6月底USDA对于美豆种植面积的预估可能略低于3月预估值,进而利好美豆。

6月底,USDA将出具谷物季度库存报告。市场预期,截至6月1日,美豆季度库存接近9.9亿蒲式耳。照此预估,美豆二季度库存同比将增加约13.56%,接近历史第三高位。美豆季度库存偏高,对价格具有压制作用。