中信国际,为什么日本刺激政策令人失望

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FX168财经报社(香港)讯
中信银行(国际)周二(1月23日)表示,日本央行前周在常规操作中削减超长期公债购买规模,引发市场猜测央行在今年开始撤回大规模刺激政策,促使日元大升;至于上周公布的日本东京地区12月核心消费者物价指数(CPI)较上年同期上升0.8%,增幅高于预期。

环球外汇1月23日讯–日本央行周二料将维持货币政策不变,并对通胀前景持谨慎乐观看法,认同有关经济复苏强化及就业市场趋紧或将促使企业提高薪资的预期。

  汇通网8月3日讯——日本首相安倍晋三的经济刺激方案总规模达到28.1万亿日元(约合2750亿美元),其希望既能支撑经济增长,又不放弃改善财政状况的目标,尽管夺人眼球,且噱头十足,但这仍令市场失望,且料其对日本经济增速或影响有限。

日本经济再生大臣茂木敏充上周五(1月19日)暗示,日本政府可能在消费者物价触及日本央行2%通胀目标前,宣布通缩结束;日本政府1月上调经济评估,为七个月来首次,上周美元兑日元触及的四个月低位110.19。

但分析师称,日本央行行长黑田东彦将寻求打消市场有关央行将较早退出刺激计划的臆测,他将在政策会议之后的记者会上提醒投资者,通胀率仍与2%的目标水平有差距。

  一、28万亿日元刺激计划中仅小部分会对经济产出直接影响

至于美国联邦政府早前须局部停止运作,为2013年10月以来再次停摆,市场对此已消化,相信对美国经济影响都不大。

日元最近有所上涨,如果涨势持续,也可能会抑制央行官员公开讨论将来退出危机政策,因为本币贬值以及出口上升是日本经济复苏的主要推动力。

  因为这28万亿财政刺激计划中用作对经济增速产生最直接影响的部分,即预算内开支的规模其实非常有限,因为只有4.6万亿日元。且在日本政府采取宽松财政举措情况下,其国内需求虽然走高,但预计将会推涨日本进口,因此其进口的增长将抵消其净出口对经济增长的贡献。

该行指出,日本央行周二议息,维持购债规模不变,市场将把焦点放在黑田东彦的会后记者会上,以及该行最新季度预估,以寻找央行会有多快缩减货币刺激力度;

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由于预期美元短暂仍会受压,预料美元兑日元可能跌破110支持位,下一个支持位在108.80,而上方阻力位在111.50。

“我认为日本央行不担心目前的美元兑日元汇价,而是主要担心当该央行开始暗示调高收益率目标时,可能会引发市场巨大反响,”摩根大通证券首席日本分析师Hiroshi
Ugai称。“日本央行可能希望花更多时间关注薪资和物价走势,所以我怀疑黑田东彦本次是否会就未来政策走向发出信号。”他称。

  日本政府宣布了4.6万亿日元(450亿美元)的本财年追加开支,日本内阁府周二批准了这项支出计划。该计划是安倍上周演讲时透露的28万亿日元刺激方案的一部分,安倍表示,如今需要更多的投资来促进这个世界第三大经济体的增长。安倍称这些资金将用于为游船提供更好的港口设施,以及用来加速高速磁悬浮铁路的建设。整个刺激计划包括13.5万亿日元的财政举措,其中包含7.5万亿日元始于今年的新开支和6万亿日元的低成本贷款。

校对:TIER

在周二结束的两日会议上,日本央行料将维持短期利率在负0.1%,10年期公债收益率维持在零左右。日本央行可能维持购买公债的宽松承诺不变,这样其债券持仓每年将以80万亿日元(7,220亿美元)的规模增长。

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央行并未满足

  13.5万亿日元的财政刺激计划具体细分为:

对政策制定者而言,全球经济增长前景转亮,正在给政策沟通带来新的挑战。日本央行、美联储和欧洲央行都在苦思如何撤出超宽松政策,而不致于让那些多年来习惯于巨量廉价资金的投资者感到恐慌。

  [1]、其中3.4万亿日元用以应对日本所面临的人口结构挑战问题;

此前日本央行已经尝到了这种挑战的滋味:该行削减购债推高全球收益率,而黑田东彦对经济给出的积极评价也带动日圆升至四个月高位。

  [2]、其中6.2万亿日元用于日本的基础项目设施;

熟悉日本央行想法的消息人士称,在全球需求强劲支撑出口繁荣的背景下,日本央行料将小幅上调始于今年4月财年的增长预估。三个月前日本央行对这一财年的增长预估为1.4%。

  [3]、其中1.3万亿日元用以缓冲英国脱欧影响,为日本小型企业和地方政府提供帮助;