美高梅4688am华夏基金旗下百亿产品成立8年亏45,逃不掉的亏损魔咒

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  新浪财经讯
近期,有公募基金发行业内首只五年封闭期的产品,有望成为爆款,并且该公司宣传,五年封闭期是为了让投资者长期持有,提高赚钱概率。爆款基金、长期持有,真的能赚钱吗?有投资者反馈,自己买了2009年12月成立的爆款基金华夏盛世混合(000061),当时华夏系整体业绩非常好,所以买了该产品。但不幸的是,该基金成立至今8年10个月,仍为负收益,巨亏45%。

今天基金市场迎来了久违的躁动,新成立的睿远基金发行的首只公募产品睿远成长价值混合受到热捧,认购规模超过700亿,远远超过募集规模60亿的上限。这是继去年1月兴全基金创出单日销售300多亿的佳绩后,爆款基金再度来袭,历史上的爆款基金最后结局如何?历史是否会重演?我们梳理了历史上10多只首日规模超过百亿的爆款基金,分析了它们的现状和原因,希望能给投资者一些参考。

美高梅4688am 1图:华夏盛世混合(000061)成立以来净值表现(截止2018.10.12,白色为净值,黄色为业绩基准)

图表1 首日募集资金破百亿的基金

  187亿爆款基当规模缩水95% 业绩居同类产品末位

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  华夏盛世混合(000061)于2009年12月11日成立,当时也是一只众人争相追逐的爆款基,“一日售罄、10分钟狂卖12个亿”等大新闻历历在目。

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美高梅4688am 3图:华夏盛世混合(000061)成立时新闻报道标题

历史上的爆款基金是什么结局?

  回顾当时,由于华夏基金旗产品业绩优秀,并且旗下华夏大盘等产品限制申购,所以投资者纷纷涌向华夏盛世。华夏盛世募集期仅一天,成立规模高达187亿元。这情形与近一年内的爆款基金兴全合宜、东方红系列等都有相似之处。

历史上出现过不少爆款基金,下面选取了10多只首日规模超过百亿的爆款基金,对它们成为爆款的驱动因素、发展历程和市场表现进行梳理。

  但是投资者的热情和基金产品业绩并不成正相关的关系。截止2018年10月12日,华夏盛世成立以来亏45%。规模方面,2018年半年报显示最新规模9.5亿元,相比成立时的187亿元,缩水幅度达95%。持有人数量方面,2010年半年报,持有人户数为23.75万人,此后一路下降,至2018年中的4.3万人,降幅近82%。

1.嘉实策略增长:史上规模之最,年化收益率7%,同类排名88/124

  此外,近一年、近两年、近三年、2016年、2017年等各个时间维度的混合基金四分位排名中,华夏盛世总是在靠后位置。

这只爆款基金发行成立于2006年12月7日,恰逢2006年的大牛市,首日募集资金规模高达419.17亿,刷新了基金最快发行速度和最大规模两项纪录,是迄今为止首日募集资金规模最大的基金。该基金起初由嘉实基金元老邵建带队管理,发行时赶上了大牛市中后段,在2007年最高点基金净值一度突破1.8,但表现不及大盘;14年基金经理更换为刘美玲和丁杰人后,投资风格发生了巨大的变化,重仓股从中国平安、中国太保等白马股调仓到乐视网、ST康得新、全通教育等妖股,在15年的新一轮牛市的助推下,业绩大幅提升,净值最高达到4.9,持续领先于沪深300。整体来看成立10多年,年化收益率7%,同类基金收益排名88/124,相对靠后。目前规模大幅萎缩,只剩42亿,是原来的十分之一。

美高梅4688am 4图:华夏盛世混合(000061)业绩表现与四分位排名

图表2 嘉实策略增长市场表现

  风格漂移还踩错节拍 基金经理变更或成主要原因 

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  华夏盛世的业绩低迷,与基金经理变更以及投资风格的漂移不无关系。

2.兴全合宜:时运不济的优质基金,年化收益率-1.87%,排名6/13

  重仓股方面,2013年之前,华夏盛世十大重仓股多为大盘蓝筹,诸如银行保险等;2014年-2015年重仓股中既有大盘股,又有中小创;而到了2016年-2018年中,重仓股多为中小创。

兴全合宜是2018年开年最火爆的基金,募集规模超过326亿。基金经理是谢治宇,是80后明星基金经理,2013年以来管理基金年化收益率29.08%。谢治宇的投资风格以成长价值股为主,持有的多是中国平安、隆基股份、三安光电等优质股。只可惜正好碰上黑天鹅中美贸易战,虽然基金净值一路下跌,最低时在0.8左右,但在此期间表现一直领跑沪深300指数10%左右,同时得益于年初股市的反弹,目前净值已经基本收复失地。

  若仅仅是风格漂移,或许后果没这么严重。例如,2017年某互联网主题基金重仓漂亮50,虽然风格漂移但是确实为基民赚钱了,可以忍。但是华夏盛世的风格漂移,投资者表示不解。为什么2015年以前,以中小创行情为主时,华夏盛世重仓蓝筹股;而到了2016-2017年白马股行情,华夏盛世又买了中小创。

图表3 兴全合宜A市场表现

  其重仓股风格发生的变化,或与其基金经理变更有关。2010年至2015上半年,该产品的基金经理主要以刘文动和阳琨为主,彼时两人持股风格偏大盘;而2015下半年至今,现任基金经理代瑞亮持仓风格偏中小创。

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美高梅4688am 7图:华夏盛世精选历任基金经理

3.QDII基金:最令人失望的基金,年化收益率-2.38%-0.2%

  值得注意的是,在华夏盛世成立8年10个月亏损45%的情况下,据测算,该产品上累计收取了超7.5亿元的管理费,以及建设银行累计收取了超1.2亿元的托管费。

QDII基金在2007年牛市时发行,备受瞩目,这四只QDII基金规模均在300亿左右,但是仅仅一天就全部售罄。结果刚刚发行完成就遇到2008年金融危机,结果发行十年之后,净值最高的华夏全球精选仅0.98,最低的上投摩根亚太优势仅有0.76,年化收益率从-2.38%-0.2%,基本徘徊在亏与不亏的边缘。关键问题在于虽然2008年金融危机十分严重,但标普500早已收复失地,涨幅高达三倍,而四只QDII基金都还挣扎在亏损与否的边缘。

  有投资者在基金吧、自媒体等平台发出“何时才能回本”等诸如此类的留言。

图表4 QDII基金市场表现

美高梅4688am 8图:华夏盛世精选基金吧部分留言

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注:四只QDII基金走势基本相同,这里选用业绩最好的华夏全球精选作为代表

  爆款基金今安在?兴全合宜净值亏15%
基民损失45亿

4.汇添富医疗服务:规模最大的医疗主题基金,年化收益率0.72%,同类排名231/484

这只爆款基金发行成立于2015年6月15日,由于当年前5个月申万医疗服务指数累计涨幅高达158%,在二级行业中排名第4,当时医疗行业站在风口,首日募集资金规模高达261.95亿,是目前规模最大的医疗主题基金。但该基金可谓是“生不逢时”,成立后恰好赶上市场一路暴跌,市场整体跌幅超过40%,结果导致该基金净值蒸发了三分之一,虽然在相对收益跑赢大盘,但绝对收益上还是出现了巨大亏损,基金经理刘江还为此发致歉信向投资人致歉。整体来看成立不到4年,年化收益率0.72%,同类基金收益排名231/484,处于中等水平。目前基金规模大幅萎缩,只剩90亿左右,是原来的三分之一。

图表5 汇添富医疗服务市场表现

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5.独角兽基金:最阴差阳错的基金,年化收益率6.42%-7.79%。

这四只独角兽基金的投资可以说是阴差阳错。这些基金发售最开始的目的是为了投资回归的独角兽的CDR,最后却临时终止。大量的战略配售基金购买了债券,从股票基金变成了债券基金,完美地避开了2018年全球股市的下跌。由于独角兽基金只能投资AAA级以上债券,成功地避开了过去一年低等级信用债违约的风险。恰逢2018年债券牛市,独角兽基金都获取了6%-7%的年化收益。不过同样地由于以债券为主,也错过了2019年年初的股市反弹。

图表6 汇添富3年战略配售基金市场表现

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注:四只独角兽基金走势基本相同,这里选用业绩最好的汇添富3年战略配售作为代表

6.工银瑞信互联网加:从未盈利过的爆款基金,年化收益率-25.84%,排名105/108

这只基金是2015年大牛市的时候蹭“互联网+”的热点发行的基金,基金经理是2014年收益排名前三的刘天任和王烁杰,当时广大媒体都将之形容为黄金搭档。但是由于发行的时点非常差,基本在牛市的最高点,因此净值一路下跌。这还不是最过分的,最过分的是在2016年2月以后,在刘天任、王烁杰、单文、黄安乐四任基金经理的管理下,换仓非常频繁,基本上每年的基金前十的重仓股都不一样,基金净值走出了和沪深300完全相反的走势,规模也一路下滑。自2015年发行以来,基金净值一直低于1,现在仅为0.32。

图表7 工信瑞银互联网加市场表现

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